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50ETF期權波動率創新低 2019年10月11日 09:24
  中美經貿談判10月10日重啟,從目前信息來看,市場悲觀情緒已經有所釋放,上證指數9月下跌超過3%,繼續下行空間有限。短期人民幣匯率總體維持穩定,支撐股市,從中期看,上證50低估值及較為寬松的貨幣環境將給股市帶來較強支撐,50ETF中期振蕩上行概率較大。此外,目前期權實際波動率及隱含波動率均跌至年內新低,達到11%水平附近,考慮到短期受中美談判影響較大,波動率可能在短期大幅走高,目前做多波動率是較好的選擇。
  市場提前反應悲觀預期
  應美方邀請,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將率團訪問華盛頓,于10月10日至11日同美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。
  中美經貿談判對于短期行情影響較大,不過,從國慶節前上證指數一路下行,跌幅超過3.5%,已經提前對談判結果做出了預期,因此,即使結果依然不及預期,但市場繼續下跌幅度有限。
  美元近期連續維持強勢格局。美聯儲9月19日凌晨宣布降息25bp,下調聯邦基金利率至1.75%—2%,下調超額存款準備金利率(IOER)逆回購利率30bp至1.8%。從美國近期的低迷的經濟數據來看,美聯儲在10月繼續降息的概率大增,美元強勢格局恐出現波折,人民幣中期繼續貶值空間有限,這將給股市帶來支撐。
  10月9日,個人住房貸款利率正式“換錨”。這意味著,今后購房族的房貸利率會同時受到LPR、地區加點下限以及銀行加點三方面因素共同影響。房貸利率“換錨”意味著未來市場利率跟房貸利率實現剝離,這為進一步下調市場利率奠定基礎,中期市場利率將有望開啟下行趨勢,實體企業將得到融資支持,利率下行也將支撐股市走高。
  上證50仍具投資價值
  從上證50的估值水平來看,9月初,隨著指數振蕩回落,上證50指數估值從9.8逐步下降,最新為9.61,仍低于中位數10.09水平,處于歷史較低區間。目前的估值水平仍然具有較好的中長線投資價值,投資者可以中長期布局及持有50ETF。
  技術上看,50ETF9月初振蕩下行,跌破短期均線,從估值和技術面上來看,目前50ETF下行空間極其有限,支撐較強,中線受到60日均線及120日均線支撐,從量能上看,短期縮量,出現企穩態勢,50ETF中期振蕩上行趨勢并未改變。總體來看,10月50ETF總體仍將維持振蕩上漲趨勢。
  北向資金大幅流入A股
  9月滬深股市沖高回落,但外資凈流入卻創出歷史新高,北向資金9月凈流入達646.64億元,刷新了歷史單月的最大凈流入額。顯示外資依然看好A股市場。此前,北向資金月度凈流入金額超過600億元的共有2次,即2019年1月和2月,分別為606.9億元和603.9億元。今年前三季度,北向資金凈流入達1862.63億元。
  截至2019年10月9日,期權合約總成交2,186,165張,較上一交易日減少16.2%,總持倉3,385,277張,較上一交易日增加2.45%,成交持倉比64.58%。標的20日、40日、60日和120日歷史波動率分別為12.44%、13.51%、13.49%和18.87%。201910、201911、201912和202003期權隱含波動率分別為14.06%、14.87%、16.64%和17.27%。近期隱含波動率快速下行,回到14%水平,達到年內低位,高于歷史波動率1.6%左右,短期下行空間有限,波動率上行空間較大。
  我們認為,中期50ETF短期有望繼續振蕩上行,目前期權實際波動率及隱含波動率均跌至年內新低,目前做多波動率是較好的選擇。投資者可以買入10月2.95執行價認購期權,同時買入10月2.95執行價認沽期權,止損設置200—300元。
來源:期貨日報
 
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