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USDA報告解讀:大豆玉米兩重天 —— 中糧期貨 張宏

  9月12日,備受關注的USDA作物產量及供需報告出臺,大豆、玉米表現如冰火兩重天。受報告利多提振,美盤大豆再度飆升,11月合約收盤1396美分,大漲37.75美分或2.77%。美盤玉米則表現偏弱,12月合約收盤466.25美分,下跌6.25美分或1.31%,盤中最低至456.25美分,因產量高于預期。

大豆庫存低于預期,利多效應提振價格攀升

  9月12日的美國大豆供需平衡表中,美國農業部預計2013/14年度大豆產量為31.49億蒲式耳,較上月下調1.06億蒲式耳,主要是單產預估偏低,特別是西部玉米帶。預計美豆全國平均單產為41.2蒲式耳/英畝,較上月大幅下調了1.4蒲式耳;預計出口減少1500萬至13.7億蒲式耳,主要是供應減少以及來自南美的競爭;預計壓榨量下降2000萬至16.55億蒲式耳,預期豆粕出口及國內消費減少;預計期末庫存為1.5億蒲式耳,大幅下降7000萬蒲式耳,庫存消費比從上月的6.9%下降至本月的4.8%,農場均價相應提升1.15美元至11.5~13.5美元。報告出臺之前,分析師平均預期2013年美國大豆產量將為31.4億蒲式耳,與官方預估的31.49億蒲式耳基本符合,但1.5億蒲式耳的期末庫存大大低于市場預估的1.65億蒲式耳,提振大豆強勁攀升。

  預計2013/14年度全球大豆產量仍保持2.817億噸的歷史最高水平,主要是巴西和巴拉圭的增產抵消了美國、加拿大、中國和俄羅斯的減產。預計巴西大豆播種面積增加,產量提高300萬噸至8800萬噸,躍至全球最大產量國,近期大豆的強勁走勢以及疲軟的雷亞爾將刺激巴西農戶新增大豆種植面積4%。預計中國大豆產量下降30萬噸至1220萬噸,主要受東北地區洪澇災害影響。

未來兩周天氣仍是決定大豆單產的關鍵因素

  目前很難判斷9月份產量數據是否接近最終產量,受播種推遲影響,衣阿華州等主產州大豆仍處于關鍵生長期,如果9月下半月有降雨,仍可緩解當前的干旱壓力,單產水平得到改善。另外,目前早霜天氣尚未來臨,預計今年較往年推遲,有利于后期大豆生長。因此,天氣模式的發展對最終單產的影響程度,仍是未來兩周的關注焦點。

  美盤大豆11月份合約盤中上探1400美分,雖然收盤價格創出新高,但盤中未能突破8月末的1409.5美分高點,反彈的意味更濃一些。天氣預報未來一周,衣阿華州等地可能出現2次降雨,降水概率在40%,如果雨神真的光顧,投機商將獲利平倉,價格高位回調。

玉米單產意外上調,利空基調打壓價格下挫

  9月12日的美國玉米供需報告中,美國農業部意外上調玉米單產0.9蒲式耳至155.3蒲式耳/英畝,理由是中部平原及南部地區單產水平較高,完全可以抵消衣阿華州和北達卡他州的單產損失。玉米播種及收獲面積維持不變,總產量達到創紀錄的138.43億蒲式耳,較上月預估增加了8000萬蒲式耳。不過,由于期初庫存及進口減少,2013/14年度美國玉米供應總量為145.3億蒲式耳,僅上調了1800萬蒲式耳。預計飼用/殘余、乙醇及出口等各項需求數據不變,使得2013/14年度玉米期末庫存提高1800萬蒲式耳,達到18.55億蒲式耳,是上一年度庫存水平的2.8倍,庫存消費比也提升至14.6%。預計農場玉米均價在4.4-5.2美元/蒲式耳之間,較上月下調了10美分。由于美國農業部產量數據高于市場預估的136.2億蒲式耳,呈現利空基調,打壓玉米走跌。

  另外,美國農業部將2012/13年度美國玉米需求用量上調了5500萬蒲式耳,主要包括:將乙醇玉米用量提高1500萬至46.65億蒲式耳,據乙醇產量周度報告顯示,8月份乙醇產量有望高于預期;將出口上調2000萬至7.35億蒲式耳,主要根據美國統計局和8月份的谷物檢驗數據進行調整;飼用/殘余需求上調2500萬至44.75億蒲式耳,主要考慮到今年播種推遲,能夠在9月1日新年度上市的玉米數量稀少。由于需求明顯上調,導致2012/13年度玉米期末庫存降至6.61億蒲式耳,減少了5800萬蒲式耳,庫存消費比僅為5.9%。因此,6.9美元的農場價格已經刷新歷史高點。

  全球玉米供需平衡表中,美國農業部下調了其他國家的玉米產量250萬噸,主要是阿根廷、加拿大、巴拉圭等國種植面積低于預期,并相繼下調了上述國家的飼用玉米需求及出口量。預計2013/14年度全球玉米期末庫存為1.5142億噸,較上月增加125萬噸,主要是美國和巴西的庫存預期增加。

利好消息匱乏 美盤玉米延續弱勢震蕩格局

  9月報告塵埃落定后,交易商將把目光轉向田間報告,隨著作物的逐步成熟,以及收割的大規模展開,田間收獲單產將更具有說服力,8月份炎熱干旱天氣到底對玉米單產的影響如何,最終產量是否需要下調,都將伴隨收獲一步步揭開謎團。今日美盤玉米盤中跌至近一個月低點,但受大豆強勁反彈提振,最終收盤小幅收復失地;因利好消息匱乏,預計美盤玉米延續弱勢震蕩格局至早期收獲。

   
2013年09月16日 14:56
 
 
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